Я долго и внимательно слежу за регуляторными тенденциями в криптопространстве. Недавнее предупреждение от Financial Stability Board (FSB) заставило меня ещё сильнее задуматься — не только как об исследователе макроэкономики, но как о том, кто пытается защитить личное богатство в условиях нестабильности.
FSB, орган G20, созданный для защиты глобальной финансовой системы, недавно опубликовал оценку внедрения своих стандартов. Хотя в 2023 году он изложил высокоуровневые нормы для регулирования криптовалют и стейблкоинов, их реализация в разных странах остаётся фрагментарной и непоследовательной.
Проблема в том, что криптовалюты не признают границ. Компания может зарегистрировать деятельность в юрисдикции с мягким надзором и обслуживать клиентов по всему миру. При значительных различиях в правилах фирмы могут заниматься регуляторным арбитражем — выбирать наиболее лояльные режимы, уходить от контроля и подвергать участников риска, который другие регуляторы не смогут сдержать.
Почему это важно именно для вас, как инвестора
Как человек, который консультирует по диверсификации и защите капитала, я особенно тревожусь о взаимосвязи крипторынка с традиционным финансовым сектором. В разговорах с клиентами часто слышу: “Криптовалюту держим отдельно, пусть рискованная — но она не касается моего портфеля”. Но на деле это всё чаще иллюзия. Сам FSB отмечает, что хотя прямые риски для финансовой системы сейчас оцениваются как «ограниченные», они растут, поскольку рынок криптовалют примерно удвоился за год, достигнув 4 триллионов долларов.
Особо острой проблемой остаются стейблкоины — криптовалюты, привязанные к фиат-валютам, например доллару. Теоретически они должны давать стабильность, но во многих странах отсутствуют строгие нормативы, требующие прозрачности, резервов и управления. FSB подчеркнул, что лишь немногие юрисдикции имеют полноценные правовые рамки для стейблкоинов.
Когда стейблкоин терпит крах, это может затронуть системы платежей, рынки активов и даже операционную деятельность центробанков. К примеру, «паника» по стейблкоину в стрессовой ситуации может вызвать массовые выкупы, дефицит ликвидности и распространение кризиса на традиционные рынки. Это уже не теория — это уязвимость.
Как действуют регулирование и власти (или не действуют)
Оценка FSB 2025 года охватила около 29 юрисдикций. Некоторые уже внедрили части стандартов 2023 года, другие отстают или отклоняются. Орган рекомендует ускорить и скоординировать реализацию, усилить трансграничный надзор, улучшить обмен данными и закрыть лазейки, позволяющие фирмам избегать ответственности.
Но есть нюанс: FSB не обладает юридической властью навязывать нормы. Его стандарты носят рекомендательный характер. Страны могут их принять — или проигнорировать. Значит, реальная ответственность лежит на национальных органах и регуляторах.
Мои рекомендации вам (если я ваш финансовый советник)
- Не отделяйте crypto как «вне» портфеля.
Даже если ваша доля в криптовалютах невелика, общий портфель может быть затронут сбоем на рынке. Если цифровые активы рушатся, коррелированные активы — технологические акции, фонды с левериджем — тоже почувствуют удар. - Выбирайте платформы с прозрачностью и регулируемыми стандартами.
Если стейблкоин или платформа не публикуют аудиты, структуру резервов или proof-of-reserve — это тревожный знак. На рынках со слабым надзором легче скрыть риски. - Учитывайте риск юрисдикции.
Платформа, лицензированная в стране с мягким регулированием, может предлагать высокую доходность или кредитное плечо — но и защиту меньше, если что-то пойдет не так. Предпочитайте провайдеров, регулируемых в устойчивых системах (ЕС, США, Япония). - Держите часть средств ликвидной и диверсифицированной.
В кризисах ликвидность — это актив номер один. Не концентрируйте избыточные средства в активах, которые сложно реализовать быстро. Иметь буфер в наличных или высоколиквидных вложениях — жизненно важно. - Следите за глобальными тенденциями регулирования.
Работа FSB и региональные инициативы (ЕС — MiCA, США, Великобритания) могут кардинально изменить правила игры. Например, ЕС стремится утвердить MiCA для унификации регулирования, хотя некоторые политики уже предупреждают, что он может быть слишком мягким.
Заключительные мысли
Мы на переломе. Криптовалюты перестают быть нишевой забавой для энтузиастов — они входят в платежные системы, вработают финансы и рынки капитала. Но без общих правил фрагментация дает простор для злоупотреблений, и это уже создаёт системную угрозу.
Когда я советую, как построить или защитить капитал сейчас, я хочу, чтобы рамки учитывали не только возможности роста, но и падения в условиях нестабильности. Я хочу, чтобы ты видел риск криптовалют как часть того же риск-ландшафта, что акции, облигации, недвижимость. Потому что сегодня это всё переплетается.
Если хочешь, я помогу составить «чек-лист безопасности» для крипто в твоём портфеле — либо покажу, какие страны реально выполняют рекомендации FSB лучше других.